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        中龍動態

        汽車界激辯新造車企業估值虛實 泡沫“好時代”多融資

        來源:發布時間:2021-01-20 11:03:31
             “現在的寶馬、大眾也在加快做電動車,如果把他們做電動車的部分拿來上市,市值可能翻兩倍都不止。”1月17日下午的2021中國電動汽車百人會年度論壇中,一場圍繞著“如何看待高成長性科技公司的市場估值”的討論引發激烈的觀點碰撞。作為其中一方觀點代表的漢德工業促進資本主席蔡洪平拋出了以上論點,他認為,作為新造車企業估值飆升的對照面,市場對傳統車企的估值并不合理,傳統車企被低估了。

        本次討論聚焦過去一年中備受爭議的新造車企業估值飆升現象。最新數據顯示,特斯拉市值為7831.18億美,豐田市值為2074.74億美元,通用汽車市值為715.22億美元,本田汽車市值為473.09億,福特市值為391.08億美元。特斯拉市值超過其余四者之和的兩倍之多。此前,蔚來汽車市值一度突破1000億美元超過戴姆勒,而國內造車新勢力理想汽車、小鵬汽車在資本市場也備受青睞。

        而這場圓桌論壇開始之初,作為主持人的國家科技成果轉化基金新能源汽車創業投資子基金總裁方建華就直接拋出了犀利的話題:關于新能源汽車產業鏈,目前我們的一級市場、二級市場有沒有泡沫?

        對此,蔚來資本管理合伙人余寧說:“智能電動汽車是個新的物種,他已經從傳統的功能性汽車轉換為一個科技公司。所以我們在評價他的估值的時候,就不能按照傳統的汽車企業來衡量,可能要按照科技公司來衡量。”
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        方建華對余寧的發言進行總結:“就是說大眾也好,豐田也好,都屬于制造型公司,而特斯拉、蔚來是科技型公司。制造型公司和科技型公司估值不同。制造型公司業績增長是線性的,但科技型公司業績增長可能會是指數級的。”

        蔡洪平則提出了傳統車企電動板塊單獨上市的假設,認為無論是算力、IGBT還是動力,傳統車企都不輸新造車企業。并且,由于傳統車企量大、牌子大,在采購方面,成本會遠遠低于新造車企業。

        不過,雖然目前造車新勢力在電動汽車方面做出了一些成績,但傳統車企亦在加快腳步追上電動化步伐。寶馬、大眾、吉利、豐田等傳統車企紛紛開啟電動化以追趕時代趨勢。從2020年新能源汽車產銷數據來看,蔚來交付43728輛;理想ONE參數圖片)交付32624輛;小鵬交付27041輛,但如果與新能源汽車賣出了32萬輛的上汽集團、新能源乘用車銷量為7.67萬輛的廣汽集團等傳統車企相比,量級上的差距還十分明顯。

        資料顯示,新造車企業利潤率大多不高,去年第二季度,蔚來汽車以8.4%的毛利率首次實現毛利率由負轉正;去年第三季度,小鵬汽車以4.6%的毛利率首次實現毛利率由負轉正。

        信中利資本高級合伙人劉朝晨同樣認為新能源汽車產業鏈二級市場中有泡沫,劉朝晨表示,二級市場在龍頭化和機構化不斷集中的過程中,在一些細分行業和板塊產生一些很好的前瞻性機會的時候,有一些專業的機構先進行布局,大量的其他機構會跟風,更會有很多中小型機構和散戶投資者也會跟風。

        “站隊”二級市場有泡沫的蔡洪平表示,看清楚傳統車企被低估之后,新造車企業就要趕快往前跑。趁著這個時候,新造車企業應該趕快拿到錢去融資,趁著這個泡沫的“好時代”,把利潤、銷售夯實。

        方建華對此表示贊同,他認為智能電動汽車是一個技術密集型、人才密集型,更是一個資金密集型的產業,想要短期內通過自己的銷售實現現金流不太可能,只有通過融資才能實現現金流。

        事實顯示,新造車企業確實也在抓緊時機“吸金”,最近幾個月中,融資成果繼續落地,2020年10月,天際汽車完成了超50億元的新一輪融資,并計劃2021年IPO;2021年1月,新能源汽車創業公司廣汽蔚來獲得24億元融資。而與汽車有關的產業鏈上的科技公司同樣繼續被資本熱捧,2021年1月7日,汽車智能芯片公司地平線公告完成C2輪4億美元融資,自動駕駛汽車初創公司文遠知行WeRide日前也在新一輪融資中籌集了約20億人民幣。

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